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yobo手机下载app_水电火电行业业绩双升 盈利持续增长

发布时间:2022-07-23 21:59:02人气:
本文摘要:水火电业绩双升,推升板块盈利。

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水火电业绩双升,推升板块盈利。2012年全年和2013年一季度,电力板块营业收入分别同比快速增长10.6%和4.0%。火电板块获益于电价下调、煤价上升等因素,利润总额分别快速增长124.1%和173.8%;水电板块获益于来水较好和利率上调,利润总额分别快速增长33.8%和285.6%,联合推展电力板块整体利润总额快速增长89.4%和173.8%。

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电网板块规模较小,盈利波动较小,利润总额分别下降28.1%和快速增长54.2%。  总体电量不欠佳,发电增长速度分化。全国用电市场需求低迷,造成电力板块总体电量不欠佳。

发布电量数据的重点上市公司中,火电企业12年和13年第一季度平均值发电量增长速度仅有0.3%和1.4%,比全国同期发电量增长速度较低5.0和1.5个百分点;水电企业受来水影响,12年和13年一季度电量分别快速增长21.7和5.5%。  盈利能力之后提高,期间费用率有所上升。2012年和2013年一季度,电力板块毛利率分别为20.1%和22.4%,同比提高6.3和8.0个百分点,清净利率分别为8.3%和9.9%,提高3.7和6.6个百分点,盈利能力持续提升。财务费用率不受去年降息影响,逐步回升,13年一季度已降到8.5%,造就期间费用率上升至11.6%,未来财务费用率未来将会之后上升。

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  业绩持续增长,静待估值提高。未来用电市场需求转好,火电发电量也将追随回落,主要河流将逐步转入汛期,若来水长时间,水电电量将环比提高,推展水电企业盈利能力提高。煤炭市场需求正处于低位,且电厂存煤正处于较高水平,短期电煤总体市场需求将较强,煤价仍将正处于低位并有一定暴跌有可能,火电盈利将正处于较高水平。

  同时,电力企业资金成本上升,负债率也未来将会上升,财务费用开支将获得掌控,对盈利构成实质性受到影响,板块业绩将持续增长。建议注目五类公司:(1)低估值,盈利提高,获益于估值提高的公司:如华能国际、国电电力、长江电力;(2)成长性引人注目、穿过周期的公司:如国投电力、川投能源、宝新能源;(3)业绩对煤价弹性大,获益于煤价暴跌的公司:如华电国际、漳泽电力;(4)经营模式领先,煤电港龙,获益特高压建设的公司:如漳泽电力、内蒙华电;(5)获益于水电定价机制改革:如长江电力、国投电力、川投能源。  风险提醒:用电市场需求持续下滑,动力煤价大幅度声浪,河流来水不欠佳。


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